欢迎访问大资本,易记网址:888pz.com

估值与盈利再平衡 看好顺周期、碳中和等板块

发布时间:2021-03-29 09:30:32发布人:大资本优配

        一季度,A股市场先涨后跌,公募基金整体业绩跑赢市场。部分基金主动调仓换股和组合均衡,在股市巨震中表现“抗跌”。


        展望二季度以后市场,公募在投资中将更为注重估值与盈利的再平衡,顺周期、碳中和、疫情受损板块,以及估值回归的核心资产将成为资产配置的重要方向。



        投资回归本源


        重视估值和业绩的重新匹配


        截至3月26日收盘,各主流市场指数基本磨平了前期涨幅,多数告负。部分主动权益类基金甚至逆市获得较好收益,展现了比较好的投资能力。


       分结构来看,在一季度股市巨震中,医药、消费、电子等跌幅惨重,化工、钢铁、金融等顺周期表现相对“抗跌”。重仓股的大跌、市场风格的切换,让公募基金积极调仓换股,将投资赛道转向低估值、顺周期方向,并且更为注重组合均衡和分散投资。


       “嘉实基础产业优选最近表现,得益于较好的回撤控制。”嘉实基金研究部副总监、嘉实基础产业优选基金经理肖觅表示,好的估值,好的行业,好的公司,通常是一个“不可能三角”,我们研究的核心策略是:相信且只相信一点,企业的价值创造才是投资收益的来源。


       肖觅表示,现阶段他的投资方向主要以互联网、航空、物流、原材料为主,看似差异很大,内在逻辑是一致的,都是立足于寻找社会运行最基本的需求,实打实的“刚需”以保障长期回报的基础。“现阶段市场低估值资产性价比持续上升,股价还有上升空间。”


       大成睿景、大成新锐基金经理韩创表示,他的选股框架是希望组合能够攻守兼备,在较好控制风险的基础上,组合又有足够的进攻性。他在投资时重点关注行业贝塔、个股阿尔法以及估值的相对合理等三大维度,搭建兼具进攻性和防守型的组合。


       韩创坦言,他目前没有做择时,并不会有仓位上的大幅波动。他管理的基金每个季度公布的前十大确实会有些变化,主要是三个因素带来的:一是对一些个股做背靠背的替换,比如持仓股短期涨幅过大,会精选类似低估值且尚未大涨的个股替换,以增强整个组合的收益率,降低回撤风险;二是通过调整个股控制回撤;三是发现个股买入犯错或考虑不够完善,也会及时替换。


       布局二季度行情


      看好顺周期、碳中和、疫情受损板块


       一季度接近尾声,公募基金开始着手布局二季度及全年的投资方向。多位投资人士表示,随着全球疫情防控的推进,全球和国内经济快速复苏,顺周期板块、疫情受损标的、碳中和受益标的,以及估值和盈利匹配的核心资产,将成为他们重点布局的方向。


       在韩创看来,市场会回归投资本源,通过盈利不断增长和创造收益的优秀公司才能为投资者创造回报,此前拔估值创造回报的模式不可持续。因此,今年将更为依赖基金经理的选股能力。


       韩创认为,2021年整个经济复苏的力度和持续性可能会超出大家预期。从全市场来看,顺周期、碳中和、化工、制造行业等都具备较好的投资机会。首先是看好顺周期,因为看好中国经济和经济复苏,而对于去年涨了很多的所谓核心资产,建议还是要考虑一下风险;二是“碳中和”,是一个非常重要的机会,从最开始在新能源领域、光伏领域,到现在已经逐步发展到煤炭、钢铁等传统行业;三是受益于全球竞争力的增强,市场份额提升,部分化工行业隐形冠军具备较好成长性,行业估值中枢的提升也具备合理性;四是中国制造业在全球竞争力提升非常迅速,各行各业分布也较为广泛,也需要基金经理仔细筛选和挖掘。


      肖觅也表示,长期看好中国经济的基本面。疫情后中国企业的全球竞争力得到强化,对多数基础产业需求更为旺盛。航空、物流等部分受疫情影响严重的基础产业也有望看到景气反转。


       肖觅分析,航空板块能够在下行空间可控的情况下,看到比较显著的上行空间,应该是风险收益比不错的一个板块:一是疫情得到控制,疫苗开始在全球普及,全球疫情有效控制看到希望;二是潜在需求明显,从今年电影票房的表现可见一斑,明年北京冬奥会准备工作的推进,也可能会成为板块爆发的契机;三是从业绩预告情况看,质地较好的公司业绩已经在四季度出现显著改善;四是股价仍处在低位,以市净率衡量处在底部位置,在重新有现金流入的情况下,下行风险可控。


      北京一位绩优基金经理表示,从短期看,上半年宏观经济恢复得很好,低估值、顺周期板块恢复得非常好,这些板块值得关注。从长期来看,他在投资中将围绕中国经济转型的产业升级和消费升级,看好光伏、新能源车、机械、高端制造、医药和食品饮料等行业。“经过本轮的调整,在投资中需要更为注重盈利和估值的平衡,基金经理要把最优秀的公司选出来,并且以较低的估值买入,这在投资中尤为重要。”


微信客服

App下载

App下载

  • QQ客服: